ISCAP - DM- Finanças Empresariais
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- As imparidades de stocks como indutor da otimização do capital investidoPublication . Costa, Miguel António Monteiro da; Fernandes, Rui Miguel da CostaEsta dissertação explora o impacto da consideração de imparidades na gestão de inventários nas empresas, dado que os inventários representam um dos ativos mais valiosos dentro das organizações. São definidos como ativos detidos para venda, em produção para venda, ou como materiais e consumíveis no processo de produção, conforme o NCRF 18. A gestão eficaz dos inventários visa reduzir erros, aumentar a eficiência, manter o nível de serviço e minimizar as imparidades decorrentes da permanência, o que é crucial para garantir uma vantagem competitiva. Com a evolução dos sistemas de gestão, como apontado por Bragg (2017), as empresas têm hoje ferramentas mais eficientes para controlar os seus stocks, reduzir os erros humanos e otimizar o momento ideal para efetuar uma compra. No entanto, a definição do elevado nível de inventário tem impacto nos custos de armazenamento, manutenção e na avaliação do risco de obsolescência, exigindo uma coordenação eficaz entre as áreas operacionais. A constituição de imparidades é uma prática essencial para ajustar o valor dos stocks ao seu valor de realização, evitando sobrevalorizações que possam distorcer o balanço. Esta dissertação abordará os diferentes tipos de controlo de inventário e a forma de calcular e antecipar imparidades, utilizando diferentes metodologias. O objetivo é fornecer insights sobre como uma gestão eficaz de inventários pode impactar no valor de imparidades e logo, no lucro operacional da empresa. As conclusões serão apresentadas com base na análise dos dados e nas hipóteses exploradas.
- Inovação e desempenho financeiro empresarial - o caso das PME portuguesasPublication . Nascimento, Ana Isabel da Silva; Oliveira, Helena Maria Santos de; Lopes, Isabel Cristina da SilvaAtualmente, estamos inseridos num ambiente global altamente competitivo, onde a capacidade de destaque, através da inovação, é crucial para o sucesso das instituições. No entanto, o processo de inovação apresenta-se como um desafio complexo e com múltiplas facetas, o que dificulta a sua medição e quantificação. Além disso, os efeitos que o investimento em inovação tem na rendibilidade das empresas variam na literatura, evidenciando a necessidade de mais estudos nesta área. O principal objetivo da presente dissertação consiste no estudo da inovação e desempenho financeiro empresarial, caso das PME Portuguesas, de forma a analisar a possível ligação entre o investimento em inovação e a rendibilidade das empresas em Portugal. Este estudo focou-se nas PME Portuguesas, dado que, de acordo com os dados fornecidos pelo IAPMEI, neste momento existem mais de 1 400 000 PME Portuguesas representando 99,9% do tecido empresarial Português. Dada a complexidade em medir a inovação empresarial, a investigação foi conduzida com base nos investimentos realizados em ativos intangíveis. Já para a medição do desempenho financeiro, utilizou-se a rendibilidade do ativo e a rendibilidade do capital próprio. Para este estudo, foi recolhida informação através da base de dados SABI, referente a 56 383 PME Portuguesas, no período de 2016 a 2023. Os resultados demonstraram que as despesas com inovação podem apresentar um impacto negativo no desempenho financeiro das PME Portuguesas, a curto prazo.
- Recuperação de empresas zombie: o caso da indústria transformadora portuguesaPublication . Ferreira, Ana Alexandra Faria; Silva, Armando Mendes Jorge Nogueira da“Empresa zombie” é o conceito atribuído a empresas caracterizadas pela falta de viabilidade económica e baixa produtividade, que sobrevivem devido ao apoio externo por parte dos bancos e governos. Estas empresas definem-se geralmente como empresas que operam há mais de 10 anos no mercado e que não conseguem gerar lucros suficientes para cobrir os seus próprios encargos financeiros. A presente dissertação tem como principal finalidade analisar a presença de empresas zombie em Portugal e os determinantes que influenciam a sua possível recuperação. Deste modo, foram analisadas empresas portuguesas do setor da Indústria Transformadora, secção C do sistema de Classificação das Atividades Económicas, para o período de 2010 a 2023. Para classificação das empresas zombie, foi aplicada uma definição que reúne cumulativamente 3 critérios: um rácio de cobertura de juros inferior a 1, por dois anos consecutivos, um resultado líquido negativo por dois anos consecutivos e, idade igual ou superior a 10 anos. Como modelo econométrico, foi utilizado um modelo de regressão Logit para avaliar a influência dos determinantes na recuperação das empresas zombie. Este modelo permitiu a análise da relação entre variáveis explicativas, como: a Antiguidade, a Estrutura de Ativos, a Produtividade do Trabalho, o Perfil Inovador da empresa e a probabilidade de recuperar a sua viabilidade económica. Os resultados das regressões indicaram que a redução do endividamento e o aumento, quer do indicador de inovação de uma empresa, quer da produtividade, conferem-lhe maior probabilidade de recuperação do estado zombie. Não foi possível analisar o efeito resultante da reestruturação, representada na literatura como downsizing, visto os resultados obtidos não terem sugerido influência estatística.
- O impacto da COVID-19 nos determinantes da estrutura de capitais no setor têxtil em PortugalPublication . Carvalho, Ana Rita Cardoso; Alcarva, Paulo Alexandre Botelho RodriguesO presente estudo empírico tem como objetivo analisar o impacto da crise pandémica da COVID-19 na estrutura de capitais das pequenas e médias empresas portuguesas do setor têxtil. Para este estudo, a revisão de literatura baseou-se nas principais teorias sobre a estrutura de capitais, inicialmente por Durand (1952), em seguida de Modigliani e Miller (1958), teoria dos custos de agência (1976), teoria do trade off (1984) e teoria da pecking order (1984). De acordo com a literatura, recorreu-se ao estudo de alguns determinantes da estrutura de capitais: dimensão, rendibilidade, crescimento, tangibilidade, benefícios ficais não decorrentes da dívida e risco de negócio deram origem às hipóteses formuladas. Assim, realizou-se um estudo quantitativo, através de um modelo de regressão linear múltipla, de modo a analisar o impacto dos determinantes descritos anteriormente. De forma a constatar quais são os principais determinantes que influenciam as decisões da estrutura de capitais das empresas em análise. Com isto, é utilizado um painel de dados balanceado, estimado a partir de um modelo de efeitos fixos. A amostra é constituída por 173 empresas para o período entre 2016 e 2021 do setor têxtil, obtida através da SABI. Os principais resultados obtidos demonstram que o impacto da crise resultou na diminuição do endividamento no espectro temporal em análise. Com os resultado deste trabalho, foi possível concluir que o comportamento dos determinantes estudados demonstra que a teoria da pecking order é a teoria que mais reflete o comportamento das empresas têxteis portuguesas.
- O Impacto da inovação empresarial na performance financeira: o caso das P.M.E. líder portuguesas - estudo comparativo com as restantes P.M.EPublication . Freitas, Cristiana Isabel Coelho de; Silva, Armando Mendes Jorge Nogueira daO tema da inovação considerando a literatura existente, é um tema muito abordado até ao momento, pelo que, mereceu uma crescente atenção por parte da área de investigação. A inovação é vista como um fator essencial para o sucesso das empresas, dado que, dota as mesmas de vantagens competitivas que lhes possibilita superar desafios concorrenciais. No entanto, a relação entre inovação e desempenho financeiro das empresas é um tema complexo e sujeito a diferentes interpretações. Embora hajam pesquisas significativas sobre o tema a inovação é difícil de medir e quantificar, como tal, a literatura ainda não chegou a uma conclusão definitiva no que diz respeito ao impacto da inovação na performance financeira das empresas. Este estudo analisou as “PME Líder” Portuguesas. O principal objetivo deste trabalho foi analisar o impacto da inovação empresarial sobre a performance financeira das empresas, estudando a possível relação entre o investimento feito em inovação e o desempenho financeiro das PME Líder entre 2015 a 2022. Adicionalmente, faz-se uma análise se esse impacto foi mais acentuado nas “PME Líder” do que nas restantes PME. Neste estudo, utilizou-se a intensidade dos ativos intangíveis como proxy da inovação, isto foi realizado através do cálculo do rácio entre o total dos ativos intangíveis e o total dos ativos da empresa. Utilizou-se ainda como proxy da rentabilidade a rentabilidade do ativo e a rentabilidade do capital próprio. Os dados para a realização do estudo foram recolhidos a partir das bases de dados SABI e IAPMEI, nos resultados obtidos foi utilizada a metodologia de dados em painel, uma vez que, foi relacionado uma variável dependente quantitativa em função de várias variáveis independentes e de controlo. Os resultados da dissertação indicaram que o impacto da inovação empresarial na performance financeira das PME Líder portuguesas foi positivo e validado, porém, apenas nos testes realizados com desfasagem temporal de 1 e 2 anos. Os testes sem desfasagem não apresentaram evidências suficientes para a validação.
- Os determinantes sociodemográficos das decisões de investimento financeiro: O efeito mediador dos tipos comportamentais de investidorPublication . Bessa, Ana Beatriz Batista; Cunha, António Manuel Pereira RodriguesAtualmente, as Finanças Comportamentais assumem uma relevância crescente no âmbito da literatura financeira e, por isso, estudar o comportamento e o processo de tomada de decisão dos investidores é crucial para compreender as dinâmicas que ocorrem no mercado financeiro. É de realçar que, muitas vezes, os indivíduos nas decisões financeiras de investimento não agem racionalmente, estando muitas vezes suscetíveis a vieses e heurísticas comportamentais que influenciam o seu processo de decisão. Face ao exposto, através de um estudo exploratório, na presente dissertação pretende-se investigar como as variáveis sociodemográficas (género, nível de escolaridade, idade e rendimento líquido) influenciam as decisões de investimento financeiro, através de um efeito mediador: “os tipos comportamentais de investidor”. Para a realização da presente dissertação e para a obtenção dos dados para o estudo, foi disponibilizado um questionário elaborado pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) constituído por um conjunto de questões sociodemográficas, atitudes face ao risco, composição da carteira e conhecimento financeiro. A partir do questionário disponibilizado, selecionaram-se as questões mais adequadas para o estudo e, primeiramente, através de uma Análise Fatorial Exploratória (AFE) extraíram-se cinco componentes que representam diferentes perfis de investidores, como: “Trader Ativo”, “Follower Influencers”, “Autoconfiante”, “Investidor em Criptoativos” e “Tradicional”, que por sua vez são muitas vezes influenciados por atalhos mentais. Com base nas componentes identificadas, posteriormente, procedeu-se ao Modelo de Equações Estruturais para analisar como as características pessoais e demográficas podem afetar o perfil dos indivíduos e, consequentemente, o impacto que esses perfis têm nas escolhas de investimento. Importa ainda salientar que foram encontradas evidências de um efeito de mediação dos perfis comportamentais nas decisões de investimento, que são influenciadas pelas características sociodemográficas de cada investidor.
- Corporate governance e endividamento: o caso das empresas cotadas na Euronext LisbonPublication . Azevedo, Diogo Ferreira de; Machado, Ricardo André Cabral de Carvalho BahiaAs questões relacionadas com a corporate governance e o papel que pode desempenhar nas decisões sobre a estrutura de capitais têm sido debatidas desde o final do século passado sendo que, atualmente, são ainda alvo de investigação, especialmente os modelos de corporate governance, as práticas utilizadas e o modo como os conselhos de administração são estruturados. Este estudo tem como principal objetivo analisar a relação existente entre as práticas de corporate governance e o nível de endividamento das sociedades cotadas na Euronext Lisbon. Especificamente, foram analisados dois conflitos relevantes: propriedade da gestão e propriedade dos acionistas maioritários. Para a realização deste estudo foi criada uma base de dados em painel de 29 empresas portuguesas não-financeiras cotadas na Euronext Lisbon, para um período entre 2016 e 2022. Após a formulação das hipóteses de investigação, procedeu-se à formulação de vários modelos econométricos, até se obter o modelo mais apropriado, o de Efeitos Aleatórios. Os resultados obtidos indicam que as variáveis explicativas de corporate governance têm influência no nível de endividamento, havendo uma relação não linear entre a propriedade da gestão e o nível de endividamento e uma relação linear positiva entre a propriedade dos acionistas maioritários e o nível de endividamento. Os resultados também sugerem que as características do conselho de administração, concretamente a independência e a diversidade de género, têm um efeito significativo no nível de endividamento. Por um lado, a independência tem uma influência positiva, por outro lado, a diversidade de género dispõe de uma relação negativa. Este estudo contribui para enriquecer o debate e a discussão sobre as características de corporate governance e o endividamento, sendo, por isso, relevante para acionistas, administradores, credores e outros investidores e também académicos.
- Relação entre o endividamento e a decisão de exportar das empresas do setor industrial portuguêsPublication . Magalhães, Bruno Emanuel Trindade; Machado, Ricardo André Cabral de Carvalho BahiaO principal objetivo desta investigação é analisar a relação entre o endividamento e as decisões de exportação de empresas do setor industrial português, considerando a influência das restrições financeiras e o impacto das crises económicas. A pesquisa abrange dados de empresas entre 2012 e 2022, e utiliza informações disponíveis na SABI. Para alcançar esse objetivo, foi realizada uma análise econométrica baseada num modelo probit, de forma a avaliar como o nível de endividamento, o rácio de liquidez, o rácio de cobertura de juros e outras variáveis financeiras influenciam a probabilidade de uma empresa se envolver em atividades de exportação. Os resultados indicam que as empresas exportadoras apresentam níveis de endividamento superiores às não exportadoras. Este resultado evidência uma dependência maior de financiamento externo para cobrir custos associados à exportação. A liquidez das empresas influencia essa relação, sendo mais evidente nas empresas com alta liquidez, onde o endividamento é usado como uma ferramenta para expandir as operações internacionais. Nas empresas com baixa liquidez, a relação entre endividamento e decisões de exportação não é significativa. Isto sugere que as restrições financeiras dificultam a utilização do crédito para exportação. Durante períodos de crise, como a crise soberana e a crise pandémica, observou-se um aumento do endividamento em ambos os grupos de empresas, embora a diferença entre exportadoras e não exportadoras não tenha sido estatisticamente significativa. No entanto, a análise não permitiu concluir com clareza se o endividamento desempenha um papel determinante nas decisões de exportação, mesmo entre as empresas financeiramente saudáveis, visto que os resultados não demonstraram uma associação significativa entre endividamento e exportação em períodos de crise. Assim, embora o endividamento possa ser uma ferramenta de financiamento, os dados não confirmam o seu impacto direto sobre as exportações em tempos de adversidade económica.
- Reação dos mercados acionistas da Euronext à pandemia Covid-19Publication . Duarte, Ana Luísa Pereira; Gomes, Luís Miguel PereiraA 11 de março de 2020 oficializou-se a declaração do surto pandémico COVID-19 pela Organização Mundial de Saúde (OMS), que se revelou um choque inesperado para a economia mundial (Goodell, 2020) com consequências nos mercados bolsistas de ações. O principal objetivo desta dissertação é analisar o impacto do anúncio da pandemia COVID-19 nos mercados acionistas da Euronext, em termos agregados, por índice e por setor de atividade. A pesquisa abrange dados de empresas de diversos setores de atividade cotadas nos índices acionistas principais da AEX (Amesterdão), BEL20 (Bruxelas), PSI (Lisboa), ISEQ20 (Dublin), OBX (Oslo) e CAC40 (Paris) para um período compreendido entre 2019 e 2020. Para alcançar esse propósito, foi aplicada a metodologia de estudo de eventos que permite investigar a reação do mercado a um acontecimento específico, neste caso, o anúncio da pandemia da COVID-19. O estudo empírico adotou modelos para analisar a formação de retornos anormais e para identificar reações dos retornos anormais ao evento, considerando os índices acionistas e diferentes setores de atividade. Os resultados demonstram que o anúncio da pandemia COVID-19 provocou reações significativas nos retornos anormais agregados das ações cotadas nos índices da Euronext, com exceção do BEL20. Além disso, o anúncio da pandemia COVID-19 provocou reações significativas nos retornos anormais dos setores da comunicação, energético, financeiro, construção/imobiliário e industrial. Por fim, verificou-se também que os retornos anormais persistiram por mais de 10 dias de negociação, com exceção do índice PSI, refletindo que os outros mercados não absorveram a informação de forma imediata e, por isso, proporcionando evidências contra a eficiência financeira sob a forma semiforte.
- As bolhas imobiliárias e o efeito de spillover no aumento dos preços da habitaçãoPublication . Ribeiro, Luís Miguel de Sousa; Cunha, António Manuel Pereira RodriguesEste estudo investiga a formação de bolhas imobiliárias nas Áreas Metropolitanas do Porto e de Lisboa e, ainda a ocorrência de efeito spillover, ou seja a influência imobiliária das cidades centrais (Porto e Lisboa) sobre os municípios contíguos. Utilizando uma metodologia quantiativa, baseada no modelo do valor presente, na aplicação de testes de hipóteses e no teste de causalidade de Granger, a abranger o período de 2011 a 2022, com dados recolhidos no Instituto Nacional de Estatística. As hipóteses de investigação testadas centram-se na existência de bolhas imobiliárias, no impacto do crescimento dos preços sobre o poder de compra das famílias e na verificação de efeito spillover entre as cidades do Porto e Lisboa e os respetivos municípios contíguos escolhidos. Os resultados demonstram que, tanto na AMP como na AML, há uma tendência de subida significativa dos preços do imobiliário, refletindo dificuldades de acessibilidade habitacional. A análise indica também que os salários têm uma correlação negativa com as yield´s imobiliárias, sugerindo que, à medida que os rendimentos das famílias aumentam, a acessibilidade à habitação diminui, dado que os preços das casas aumentam numa proporção ainda maior. A pesquisa conclui que, embora não tenha sido possível confirmar a existência de uma bolha imobiliária generalizada durante o período estudado, há sinais de sobrevalorização de preços, especialmente em 2022. O efeito spillover foi comprovado em ambas as áreas metropolitanas, com os preços dos imóveis nas cidades centrais a influenciar os valores praticados nas periferias. Este fenómeno pode aumentar a pressão sobre os municípios contíguos, agravando as disparidades regionais e a inacessibilidade habitacional. Este estudo recomenda a monitorização contínua do mercado e a implementação de políticas públicas que promovam uma oferta de habitação equilibrada, de modo a evitar a intensificação das bolhas imobiliárias e garantir maior acessibilidade de habitacional.