ISCAP - DM- Finanças Empresariais
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Browsing ISCAP - DM- Finanças Empresariais by Subject "Agency costs"
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- Efeito da estrutura de propriedade de gestão na performance financeira das PME ibéricasPublication . Costa, Diogo Carvalho; Duarte, FábioA relação entre a estrutura de propriedade e a performance financeira da empresa tem sido estudada desde Berle e Means (1932) com base em argumentos da teoria da agência que explora os conflitos que emergem de relações desalinhadas entre principal e agente e entre múltiplos principais e o seu impacto nas empresas. A evidência empírica é, no entanto, pouco consensual. No âmbito desta problemática, a literatura tem vindo a atribuir alguma relevância à dívida enquanto instrumento de mitigação de conflitos de agência internos, ainda que se reconheça o seu feito adverso sobre a gestão de conflitos de agência externos bem como sobre os custos de falência. Neste trabalho, procuramos explorar argumentos da teoria da agência (algumas vezes dicotómicos) testando explicitamente a relevância da alavancagem sobre a performance financeira das empresas, considerando múltiplas estruturas de propriedade e de gestão, usando uma amostra de dados em painel, com cerca de 13706 Pequenas e Médias Empresas (PME) portuguesas e espanholas do setor da manufatura a operar entre 2008-2017. Os resultados mostram que empresas detidas apenas por um único acionista/sócio apresentam melhor desempenho financeiro face às demais. Os resultados sugerem, ainda, que o exercício de funções duais por parte do proprietário está positivamente relacionado com o desempenho da empresa. Por fim, oferecemos evidências acerca de uma relação côncava entre a alavancagem e a performance financeira com magnitudes distintas para diferentes combinações entre características de propriedade e de gestão. Globalmente, estes resultados mostram-se robustos quando estudamos duas medidas de performance financeira, estimando os modelos através de dois métodos alternativos, e controlando o efeito da dimensão da empresa, tangibilidade, turbulência macroeconómica e a região.