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ISCAP – DM - Mestrado Profissionalizante em Controlo de Gestão e Finanças

URI permanente para esta coleção:

http://hdl.handle.net/10400.22/31384

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Percorrer ISCAP – DM - Mestrado Profissionalizante em Controlo de Gestão e Finanças por orientador "Machado, Ricardo André Cabral de Carvalho Bahia"

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  • Determinação do valor intrínseco de uma PME: estudo de caso – a empresa Diamantino Seguros
    Publication . Pinto, Paulo Alexandre Gomes de Carvalho de Figueiredo; Machado, Ricardo André Cabral de Carvalho Bahia; Alcarva, Paulo Alexandre dos Santos
    O presente estudo estima o valor económico da Diamantino Seguros, microempresa portuguesa de mediação de seguros, na sequência de uma aproximação de compra, enquadrando a análise na Insurance Distribution Directive (IDD) e na Lei n.º 7/2019, que aumentam os custos de compliance e o risco operacional. Segue-se um desenho aplicado com as contas 2018–2024 e entrevistas aos sócios, numa carteira de 6.220 apólices e retenção próxima de 95%. Em 2024 o volume de negócios foi 270.962,94€ e a margem EBITDA caiu para 3,45 por um reforço de pessoal e FSE, num ano de investimento que antecede a nova loja em Alpendurada, com 50 mil euros de capex e potencial para um milhão de euros de prémios em regime estabilizado. A avaliação assenta no Free Cash Flow to the Firm (FCFF) com perpetuidade e taxa de desconto obtida por build-up, vertida num WACC de 12,47% e crescimento terminal de 2,5%, triangulada por múltiplos e por um valor patrimonial ajustado. Em complemento, uma simulação de Monte Carlo quantifica a incerteza dos parâmetros de desconto, do crescimento e da execução. Os resultados apontam para um valor do capital próprio de 1,264 milhões de euros no caso base, com uma mediana simulada de 1,450 milhões e um intervalo P10–P90 entre 1,129 e 1,908 milhões, refletindo a dominância do valor terminal. A comparação com práticas locais ancoradas em 1,5x prémios cobrados produz um headline superior ao valor intrínseco e exige harmonização de métricas e um earn-out para alinhar o preço e o risco. Recomenda-se uma negociação cash-free debt-free em torno de 1,45 milhões, com um pagamento inicial de 0,9–1,1 milhões e um earn-out trianual indexado aos prémios e retenção, alinhando incentivos e partilhando o risco. O trabalho oferece um quadro replicável para microintermediários, ancorado nas International Valuation Standards (IVS), que articula evidência histórica, modelização prospetiva e exigências regulatórias, e explicita os riscos de pessoa-chave, de compliance e de execução, determinantes para a transferibilidade do valor.
    2025-12-02Dissertação de mestrado Acesso embargado Ver mais