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Authors
Abstract(s)
The intrinsic role that corporate governance practices may play in the constitution of decisions related with the capital structure of companies is a relevant factor for the success of an organization. As such, the main objective of this work is to investigate the direct relationship between corporate governance practices and debt decisions of Portuguese companies listed on Euronext Lisbon, as well as to investigate whether the previous relationship is affected by the existence of a moderating effect of gender diversity.
To carry out this study, a panel database of 36 Portuguese companies listed on Euronext Lisbon was collected, for a period between 2015 and 2020. In order to analyze the purpose of this study, several econometric models were formulated, until the most adequate model, the Fixed Effects model, was obtained.
The results show that all the explanatory variables of the study, such as board size, independence of administracion board and CEO duality, have a significant influence on the debt decisions of Portuguese listed firms. Moreover, the results indicate that the impact that board independence has on firms' debt level changes from positive to negative under conditions of a high level of gender diversity.
This paper contributes to help companies introduce and contextualize new practices that lead to better governance and help them attract better resources to achieve an optimal capital structure. It’s also, to our knowledge, the first study to analyze the effect of the moderating role of gender diversity on the relationship between corporate governance and capital structure for Portuguese listed companies.
O papel intrínseco que as práticas de governo das sociedades podem desempenhar na constituição de decisões relacionadas com a estrutura de capital das empresas é um fator relevante para o sucesso de uma organização. Como tal, o objetivo central deste trabalho é investigar a relação direta entre as práticas de corporate governance e as decisões de endividamento das empresas portuguesas cotadas na Euronext Lisbon, bem como averiguar se a relação anterior é afetada pela existência de um efeito moderador da diversidade de género. Para a realização deste estudo foi recolhida uma base de dados em painel de 36 empresas portuguesas cotadas na Euronext Lisbon, para um período entre 2015 e 2020. De modo a analisar o propósito deste estudo, procedeu-se à formulação de diversos modelos econométricos, até obter o modelo mais adequado, o de Efeitos Fixos. Os resultados obtidos revelam que todas as variáveis explicativas do estudo, como a dimensão e a independência do conselho de administração e a dualidade do CEO, têm uma influência significativa nas decisões de endividamento das empresas portuguesas cotadas. Além disso, os resultados indicam que o impacto que a independência do conselho de administração tem no nível de endividamento das empresas passa de positivo a negativo em condições de um elevado nível de diversidade de género. Este artigo contribui para ajudar as empresas a introduzir e a contextualizar novas práticas que conduzam a melhores governances e os ajude a atrair melhores recursos para alcançar uma estrutura de capital ótima. É também, tanto quanto se sabe, o primeiro estudo que analisa o efeito do papel moderador da diversidade de género na relação entre corporate governance e estrutura de capital para as empresas portuguesas cotadas.
O papel intrínseco que as práticas de governo das sociedades podem desempenhar na constituição de decisões relacionadas com a estrutura de capital das empresas é um fator relevante para o sucesso de uma organização. Como tal, o objetivo central deste trabalho é investigar a relação direta entre as práticas de corporate governance e as decisões de endividamento das empresas portuguesas cotadas na Euronext Lisbon, bem como averiguar se a relação anterior é afetada pela existência de um efeito moderador da diversidade de género. Para a realização deste estudo foi recolhida uma base de dados em painel de 36 empresas portuguesas cotadas na Euronext Lisbon, para um período entre 2015 e 2020. De modo a analisar o propósito deste estudo, procedeu-se à formulação de diversos modelos econométricos, até obter o modelo mais adequado, o de Efeitos Fixos. Os resultados obtidos revelam que todas as variáveis explicativas do estudo, como a dimensão e a independência do conselho de administração e a dualidade do CEO, têm uma influência significativa nas decisões de endividamento das empresas portuguesas cotadas. Além disso, os resultados indicam que o impacto que a independência do conselho de administração tem no nível de endividamento das empresas passa de positivo a negativo em condições de um elevado nível de diversidade de género. Este artigo contribui para ajudar as empresas a introduzir e a contextualizar novas práticas que conduzam a melhores governances e os ajude a atrair melhores recursos para alcançar uma estrutura de capital ótima. É também, tanto quanto se sabe, o primeiro estudo que analisa o efeito do papel moderador da diversidade de género na relação entre corporate governance e estrutura de capital para as empresas portuguesas cotadas.
Description
Keywords
Estrutura de Capital Endividamento Corporate Governance Modelo de Efeitos Fixos Diversidade de Género Capital structure Indebtedness Corporate governance LSDV Model Gender diversity