Browsing by Issue Date, starting with "2016-11-18"
Now showing 1 - 3 of 3
Results Per Page
Sort Options
- Reestruturação de empresas: a criação de valor através das fusões e aquisições: um estudo de caso da fusão Zon/OptimusPublication . Teixeira, Renato Francisco dos Santos; Machado, Ricardo BahiaCom o presente estudo pretende-se analisar o processo de reestruturação que assumiu a forma de aquisição e que envolveu as empresas Optimus e ZON, identificando as suas causas e efeitos, verificando o desempenho económico- financeiro das empresas antes e após a fusão e, por fim, apurar a existência ou não de criação de valor. Após o desenvolvimento teórico procedeu-se à análise do mercado, passando-se depois à introdução das empresas fundidas. Posteriormente realizou- se um diagnóstico estratégico à empresa, sendo este a base para a determinação de todas as componentes de valor na aplicação do modelo dos discounted cash- flows. Os resultados sugerem que a integração das duas empresas ainda não se traduz num conjunto de sinergias, mas prevê-se que o seu contínuo crescimento reflita essas sinergias no valor da NOS num futuro próximo.
- O impacto do fundo de maneio na rendibilidade da empresa: caso das empresas portuguesas do setor do comércioPublication . Kanga, Isabel Mampova Manuel; Silva, ArmandoUma gestão eficiente de fundo de maneio desempenha um papel importante na estratégia empresarial, como forma de aumentar o valor da empresa, determinando a composição e nível de investimento no ativo corrente, as fontes de financiamento e o nível de financiamento de curto e longo prazo. O contributo para a literatura existente relaciona-se com a falta de estudos sobre o tema da relação entre a gestão de Fundo de Maneio e a rendibilidade das empresas do setor do comércio. O objetivo deste estudo é analisar o impacto da gestão do fundo de maneio na rendibilidade das empresas. Com base nos dados de 2 634 empresas no setor de comércio, para o período de 2005 a 2014. A metodologia utilizada consistiu no uso de modelo econométrico através da estimação de regressões, utilizando dados em painel em modelo de efeitos fixos. Os resultados obtidos, mostram que existe uma relação estatisticamente significativa entre as variáveis da gestão do fundo de maneio e as variáveis de rendibilidade das empresas. A relação existente entre as variáveis da rendibilidade e as variáveis net trade cycle e os seus componentes: prazo médio de recebimento, prazo médio de existência, prazo médio de pagamento, evidenciando que uma gestão agressiva de fundo de maneio tende a aumentar a rendibilidade das empresas. Ainda assim, o crescimento das vendas influencia os resultados de forma positiva sobre a rendibilidade operacional da empresa.
- O desempenho dos métodos de avaliação discounted cash flow e avaliação relativa: o estudo das empresas não financeiras cotadas na Euronext Lisbon de 2006 a 2012Publication . Vale, Tiago Filipe Gonçalves Costa Simões do; Machado, Ricardo BahiaO mundo empresarial apresenta fatores de complexidade que obrigam os seus intervenientes a diversas análises. A competitividade, a incerteza, o risco e a rentabilidade são alguns dos fatores cruciais na perspetiva de quem toma decisões a nível estratégico. Para tal deve-se ter em atenção que metodologias e de que maneira se avalia as empresas. Esta investigação procura explicar como se seleciona os métodos de avaliação, qual é o múltiplo que apresenta o melhor desempenho e que método é o mais eficiente, o Múltiplo de EBITDA ou Discounted Cash Flow. Desta forma, foram avaliadas 30 empresas não financeiras que estão cotadas na Euronext Lisbon, entre o ano de 2006 a 2012. Após a análise das demonstrações financeiras e o cálculo dos métodos de avaliação, espera-se obter os valores intrínsecos de cada avaliação. Na primeira questão de investigação, como escolher os métodos de avaliação, é importante ter em consideração a atividade operacional das empresas antes de serem submetidas a qualquer análise sobre o seu valor intrínseco. Além da sua operacionalidade é necessário ter em conta as características da indústria e dos seus pares. O segundo problema de investigação procura responder qual é o múltiplo que apresenta uma previsão de erro inferior, desta forma, estimou-se o valor intrínseco das empresas através da avaliação de alguns múltiplos. Após encontrar-se o valor intrínseco de avaliação estimou-se o desempenho de cada múltiplo através da previsão de erro relativo e absoluto. Os resultados estimados foram comparados com estudo de Lie e Lie (2002) e verificou-se alguma coerência científica. O último problema de investigação procura responder qual é a metodologia de avaliação mais eficiente, o DCF ou Múltiplo de EBITDA. Após a avaliação das empresas pelos métodos encontraram-se os valores intrínsecos, em seguida comparou-se a relação entre as variáveis, o modelo utilizado foi a regressão linear simples. O valor de mercado das empresas corresponde à variável dependente e os valores intrínsecos das avaliações foram usados como variáveis independentes. No estudo verificou-se que existe correlação entre as variáveis. Para avaliar e comparar o desempenho entre os dois métodos utilizou-se a previsão de erro relativa e absoluta. Os resultados demonstraram que o modelo do Discounted Cash Flow tem um desempenho superior ao modelo do Múltiplo de EBITDA, estes resultados são coerentes com resultados estimados por Kaplan e Ruback (1995). Pode-se apontar algumas limitações ao cenário estável e com projeções de crescimento da economia. Ou por exemplo, a liquidez do índice, o índice Euronext Lisbon, em comparação com outros índices, apresenta um volume de transações muito reduzido. Após a conclusão do trabalho deixa-se em aberto novas investigações que poderão ser exploradas no futuro, assim sendo, novos métodos deverão ser avaliados e comparados, por exemplo, o “modelo composto” e a análise das empresas deverá ser efetuada pela sua dimensão.