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Percorrer por autor "Rafael, Jorge Filipe Soares"

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  • Rendibilidades anormais em ofertas públicas de aquisição no mercado acionista português: (operação ocorrida entre 1989 e 2016 )
    Publication . Rafael, Jorge Filipe Soares; Gomes, Luís Pereira
    As Ofertas Públicas de Aquisição (OPA`s) são operações de reestruturação empresarial que permitem às entidades oferentes crescerem mais rapidamente, adquirindo a totalidade ou parte do capital das entidades visadas com vista ao seu controlo. A evidência empírica internacional tem demonstrado que os anúncios preliminares de OPA`s provocam uma reação imediata anormal sobre as cotações das ações nos mercados bolsistas. O objetivo central desta dissertação é estudar o impacto do anúncio preliminar de uma OPA sobre a rendibilidade anormal das ações das empresas cotadas no mercado bolsista português. A informação recolhida reporta ao período compreendido entre 1 de janeiro de 1989 e 31 de maio de 2016, durante o qual ocorreram 281 anúncios preliminares de OPA`s. O estudo empírico analisou 37 operações, recorrendo à metodologia de investigação definida pelo estudo dos acontecimentos. Neste contexto, foram utilizados três métodos para determinação das rendibilidades anormais das ações (um proposto por Ball & Brown, outro proposto por Agrawal, Jaffe & Mandelker e o último proposto por nós (método misto)), e um método para determinação da reação das cotações das ações, proposto por Beaver. Os resultados obtidos através dos três primeiros métodos são convergentes, embora o método misto pareça mais conservador. Este procedimento sugere que as OPA`s geram rendibilidades médias anormais acumuladas positivas de 3,24% para as entidades envolvidas conjuntamente, desagregando-se com ganhos de 12,67% para as empresas visadas e com perdas de 5,27% para as empresas oferentes, na janela temporal entre a semana -5 e a semana +5 em torno da data de anúncio. Os resultados do método de Beaver sugerem que, no período do anúncio preliminar das OPA´s, a reação das cotações das ações das empresas visadas é superior à reação das cotações das empresas oferentes. Finalmente, os resultados do estudo empírico também indicam que as empresas oferentes apresentam melhor desempenho quando financiam as OPA’s através de numerário, face à modalidade da troca de títulos.
    2016Dissertação de mestrado Acesso aberto Ver mais