Publication
Spillovers of Monetary and Fiscal Policy on Financial Markets in EMU Countries
| datacite.subject.fos | Contabilidade | pt_PT |
| dc.contributor.advisor | Machado, Celsa Maria de Carvalho | |
| dc.contributor.advisor | Ribeiro, Ana Paula Ferreira | |
| dc.contributor.author | Pereira, Rute Daniela Pires | |
| dc.date.accessioned | 2023-02-03T10:22:59Z | |
| dc.date.available | 2023-02-03T10:22:59Z | |
| dc.date.issued | 2022-11-30 | |
| dc.description.abstract | Besides being one of the alternatives for firm’s financing, stock markets, through stock prices, record firms’ market value, that reflects economic expectations and firms’ net worth and affect households’ welfare. Thus, the dynamics of stock prices is critical for both consumption and investment decisions. Moreover, these markets are deeply integrated internationally, also reacting to external determinants. While most of the studies focus on the micro/firm level-determinants of stock prices, few analyze the role of macro-determinants and, even fewer focus on the role of macroeconomic policies. Considering the impact that monetary and fiscal policies have on the economy, it is important to understand their effect on firms’ value and thus on their investment decision. Moreover, growing globalization makes non-negligible the importance of international spillovers on domestic stock market prices. In this context, we propose to analyze and assess the impact of both policies on stock prices in a group of countries of the Euro Area. Besides the lack of relevant literature focusing on these countries as a whole, the Euro Area provides a very particular case study: it has a common monetary policy while relying on individual fiscal policies for each country, and exhibits strong economic integration that makes non-negligible international spillovers from fiscal policies. To that end, we estimate a PVAR model with alternative methodologies to correct endogeneity, cross-sectional dependency and dynamic heterogeneity, using quarterly data for 12 countries of the Euro Area from 1999 to 2021. Our findings suggest that an increase in the ECB’s interest rate has a significant negative impact on domestic stock prices. Results of the effects of fiscal policies are not so robust, differing across estimation methods. A shock in domestic government spending is neutral or negative for stock prices while expansionary fiscal policy international spillovers are neutral or positive, apparently operating through interest rate and trade channels. In addition, we find that stock prices in PIIGS react less to monetary policy and domestic government spending shocks, while international spillovers from fiscal policy are larger. | pt_PT |
| dc.description.abstract | Além de alternativa de financiamento das empresas, as bolsas de valores, através do preço das ações, registam o valor de mercado das empresas, refletem expectativas económicas e o património líquido e, afetam o bem-estar das famílias. Assim, a dinâmica destes preços é fundamental para decisões de consumo/investimento. Adicionalmente, esses mercados estão profundamente integrados internacionalmente, reagindo a determinantes externos. Enquanto a maioria dos estudos concentra-se nos determinantes ao nível micro/empresa dos preços das ações, poucos analisam o papel dos determinantes macro e ainda menos, o papel das políticas macroeconómicas. Considerando o impacto das políticas monetária e orçamental na economia, é importante compreender o seu efeito no valor das empresas e, consequentemente, nas decisões de investimento. Além disso, a crescente globalização torna não-negligenciável a importância das repercussões internacionais nos preços das ações domésticas. Neste contexto, propomos analisar/avaliar o impacto destas políticas nos preços das ações num grupo de países da Área Euro. Além da escassa literatura relevante focada nestes países como um todo, oferecem um estudo de caso particular: possui uma política monetária comum, contando com políticas orçamentais individuais para cada país e apresenta uma forte integração económica, tornando não-negligenciáveis, repercussões internacionais das políticas orçamentais. Para isso, estimamos um modelo PVAR com metodologias alternativas para correção da endogeneidade, dependência transversal e heterogeneidade dinâmica, usando dados trimestrais para 12 países da Área Euro de 1999-2021. Os resultados sugerem um impacto significativo negativo nos preços das ações domésticas com um aumento da taxa de juro do BCE. Nas políticas orçamentais não são tão robustos, diferindo entre os métodos de estimação. Um choque nos gastos domésticos governamentais é neutro/negativo nos preços das ações, enquanto os efeitos internacionais são neutros/positivos, operando através de taxas de juros e comércio. Adicionalmente, descobrimos que os preços das ações nos PIIGS reagem menos à política monetária e à política orçamental doméstica, enquanto as repercussões internacionais orçamentais apresentam-se maiores. | pt_PT |
| dc.identifier.tid | 203207041 | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.22/22130 | |
| dc.language.iso | por | pt_PT |
| dc.subject | Política monetária | pt_PT |
| dc.subject | Política orçamental | pt_PT |
| dc.subject | Spillovers entre países | pt_PT |
| dc.subject | Preços das ações | pt_PT |
| dc.subject | Monetary policy | pt_PT |
| dc.subject | Fiscal policy | pt_PT |
| dc.subject | Cross-country spillovers | pt_PT |
| dc.subject | Stock prices | pt_PT |
| dc.title | Spillovers of Monetary and Fiscal Policy on Financial Markets in EMU Countries | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | openAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |
| thesis.degree.name | Contabilidade e Finanças | pt_PT |