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Abstract(s)
O aumento verificado nos últimos anos em fusões e aquisições (F&A) resulta da opção dos gestores para fazer face ao aumento da pressão competitiva e ou à necessidade de crescimento rápido.
A literatura sobre os efeitos dos processos de F&A é diversificada e as conclusões são contraditórias.
Neste trabalho pretendemos verificar se o processo de F&A se traduz na criação de valor para o acionista da empresa adquirente. Como métrica de avaliação utilizamos o método de análise dos fluxos de caixa atualizados ou o Discounted Cash-Flow (DCF). Para o efeito efetuamos um estudo de caso que vai incidir sobre uma empresa seguradora portuguesa – A Lusitania Companhia de Seguros, S.A. – que recentemente adquiriu, por fusão por incorporação, a Real Seguros, S.A.
Efetuamos uma análise de natureza quantitativa através dos dados do relatório e contas e encontramos evidência de que o desempenho diminuiu após a transação.
The recent years increase in mergers and acquisitions (M&A) results from the management option to cope with increased competitive pressure or the need for rapid growth. The literature about the effects of M&A transactions is well diversified and the conclusions are most of time contradictory. This paper aims to examine if the process of M&A is translated into value creation for shareholders of the acquiring company. As an evaluation metric we use the Discounted Cash Flows (DCF) method. In this context, we carry out a case study that focus on a Portuguese insurance company - Lusitania Companhia de Seguros, SA - which recently acquired, by merger, the Real Seguros, SA. The quantitative analysis, utilysing the entreprise annual reports, found evidence that financial performance declined after the transaction.
The recent years increase in mergers and acquisitions (M&A) results from the management option to cope with increased competitive pressure or the need for rapid growth. The literature about the effects of M&A transactions is well diversified and the conclusions are most of time contradictory. This paper aims to examine if the process of M&A is translated into value creation for shareholders of the acquiring company. As an evaluation metric we use the Discounted Cash Flows (DCF) method. In this context, we carry out a case study that focus on a Portuguese insurance company - Lusitania Companhia de Seguros, SA - which recently acquired, by merger, the Real Seguros, SA. The quantitative analysis, utilysing the entreprise annual reports, found evidence that financial performance declined after the transaction.
Description
Keywords
Fusões e aquisições Fusões horizontais Criação de valor Fluxos de caixa operacionais DCF Mergers and acquisitions Horizontal mergers Value creation Operating cash flows