Browsing by Author "Moutinho, Diogo Paulo Freitas"
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- Práticas financeiras das PME: uma abordagem às decisões sobre financiamento e estrutura de capital no mercado portuguêsPublication . Moutinho, Diogo Paulo Freitas; Mota, Carlos Filipe Magalhães Bastos daO objetivo do estudo é melhorar o conhecimento existente sobre as práticas financeiras das PME em Portugal, as suas preferências em matéria de financiamento e decisões sobre a estrutura de capital. Aborda a seguinte questão de investigação: “Quais são os fatores específicos das empresas que influenciam a estrutura de capital das PME portuguesas?”. O desenvolvimento da questão é encaminhado através da análise das relações entre o endividamento e os determinantes da estrutura de capital sugeridos pela teoria utilizando rácios de endividamento baseados em valores contabilísticos. As hipóteses, formuladas a partir das teorias do pecking order e do trade-off, são testadas utilizando modelos de regressão linear múltipla através dos métodos dos mínimos quadrados (PLS) para efeitos fixos e dos momentos generalizados (PGMM). A amostra é constituída por dados anuais de dois painéis - PME Líder e PME Excelência – representativos dos variados setores de atividade, numa observação temporal de quatro anos (2013 a 2016). O estudo revela que as PME tendem a utilizar mais as dívidas de curto prazo do que as de médio e longo prazo. Além disso, as evidências confirmam que os padrões de endividamento podem ser explicados pelas características específicas das empresas. A rentabilidade, liquidez e tangibilidade são importantes determinantes da estrutura de capital das PME. Outros fatores que evidenciaram associações estatísticas significativas com as opções de endividamento são: dimensão da empresa (excetuando a DCP nas PME Líder e a DMLP nas PME Excelência); e o crescimento nas PME Excelência. Além disso, a idade não se mostrou estatisticamente associada ao endividamento total das PME estudadas. Os dados são cruzados com os dois principais setores de atividade económica – secundário e terciário – e a localização das PME por regiões. Os resultados mostram que a decisão da estrutura de capital, para os dois setores, é explicada essencialmente pelos mesmos determinantes. De igual forma, não se observaram dissemelhanças significativas entre PME das três principais regiões portuguesas. O estudo, portanto, fornece novas evidências empíricas sobre as fontes preferidas de financiamento e os determinantes da estrutura de capital das PME em Portugal.